El Banco Central apostó al comportamiento del metal con derivados financieros, erró el pronóstico y pagó las pérdidas con reservas
La Auditoría General de la Nación (AGN) confirmó que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) perdió US$1.023 millones al operar derivados financieros vinculados al precio del oro. Así lo determinó la auditoría del balance del BCRA correspondiente al ejercicio 2025. Para el presidente de la AGN, Juan Manuel Olmos, “nunca se registró una pérdida de esta magnitud” en la historia reciente de la institución.
Cómo funciona la operatoria que generó la pérdida del BCRA
El mecanismo no implicó vender el oro físico. En cambio, el BCRA utilizó sus reservas de metal como activo subyacente para suscribir contratos de derivados liquidables en dólares. De esta manera, especuló con la trayectoria futura del precio del oro en los mercados internacionales. Sin embargo, erró el pronóstico y debió abonar la diferencia con divisas propias. Las posiciones se cerraron al 31 de diciembre de 2025.
El quebranto total se desglosa en dos componentes. Por un lado, US$960,2 millones correspondieron al resultado de las opciones. Por otro, US$62,8 millones fueron primas pagadas. En conjunto, la pérdida asciende a US$1.023 millones, equivalentes a $1,5 billones en pesos.
La paradoja: el stock de oro ganó $8 billones en el mismo período
La pérdida convive con una ganancia contable de signo contrario. El stock físico de oro acumuló una rentabilidad de $8 billones durante el período, producto de la suba internacional del metal y de las compras realizadas durante las gestiones de Alfonso Prat-Gay y Mercedes Marcó del Pont. No obstante, se trata de dos movimientos distintos: uno es la valorización del activo; el otro, el resultado de las apuestas sobre su precio. Santiago Bausili conduce el BCRA desde diciembre de 2023.
Una segunda auditoría abierta: el oro viajó al exterior
Además, la AGN abrió una segunda línea de investigación sobre el traslado físico de reservas de oro al exterior. Según trascendió, parte del metal fue enviado al Banco de Pagos Internacionales (BIS), con sede en Suiza. Por eso, los auditores buscan determinar bajo qué condiciones y con qué respaldo legal se realizó ese movimiento.
